Дефолт и делистинг акций: какие девелоперы могут уйти с биржи

Вечером 29 сентября акции крупнейшего девелопера ГК «Самолет» подешевели до рекордного минимума. Около 16:30 падение достигло почти 8%, минимальная цена дня — 227,4 руб. К 17:12 акции торговались по 232,8 руб., то есть на 6,32% ниже уровня закрытия предыдущего дня. Компания объяснила, что частичное погашение облигаций было вызвано техническими причинами. 30 сентября к 17:22 стоимость одной акции составляла 233 руб. 

Технический дефолт «Самолета» связан с высокой долговой нагрузкой и избыточными инвестициями в новые проекты, говорит старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Артем Перминов. По его словам, рынок довольно нервно реагирует на новости о задержках выплат у компаний с высокой долговой нагрузкой. Поэтому с момента появления новости отыгралась не вся просадка акций. 

Компания выполнила свои обязательства с задержкой, но это вызвало обеспокоенность инвесторов, отметила аналитик ФГ «Финам» Кристина Гудым. Подобные инциденты могут усилить давление на котировки и спровоцировать пересмотр рейтингов агентствами, особенно на фоне высокой долговой нагрузки и сложностей с рефинансированием из-за высоких ставок и ограничений по эскроу-счетам. 

Из-за недоступной ипотеки отрасль уже несколько лет находится в кризисе, при котором падение спроса снижает ликвидность у наиболее закредитованных застройщиков. На фоне этого котировки акций публичных девелоперов вполне закономерно продолжают обновлять минимумы, говорит управляющий директор по инвестиционным рейтингам агентства «Эксперт РА» Роман Андреев. Пока предпосылок для смены тренда нет — краткосрочные перспективы девелопмента остаются негативными. 

Какие девелоперы уйдут с биржи 

Техдефолт «Самолета» — вторая за сентябрь громкая новость о девелоперах, чьи акции торгуются на бирже. В начале месяца компания ПИК приняла решение о делистинге. По мнению аналитиков, переход в непубличный статус помогут уменьшить регуляторную нагрузку, сократить затраты и изменить приоритеты. Акции снимут с торгов уже 20 октября.   

Тогда эксперты также отмечали, что делистинг не окажет прямых негативных последствий на строительный сектор. Однако для рынка акций уход крупной компании — сигнал к снижению прозрачности и доступности информации о секторе в целом, так как это усложнит анализ рынка для инвесторов и может снизить привлекательность российских девелоперов для долгосрочных вложений.

В случае «Самолета» говорить о делистинге преждевременно, отмечают эксперты. Для этого нужны более серьезные основания: систематические нарушения обязательств, существенное ухудшение финансового положения или невыполнение листинговых требований. Пока ситуация больше указывает на временные сложности с ликвидностью, а не на фундаментальные проблемы, способные привести к уходу компании с рынка, говорит Кристина Гудым. 

Если «Самолет» все же примет такое решение, это позволит скрыть публичную оценку бизнеса от инвесторов, кредиторов и прочих стейкхолдеров. Отчасти делистинг может положительно повлиять на операционный бизнес, добавил Роман Андреев. «Однако дефолт к девелоперу не придет с публичного рынка капитала, скорее всего он может зайти в дверь, ведущую в пустой зал отдела продаж», — добавил эксперт. 

Что касается планов по размещению на бирже других крупных компаний, ЛСР и «Эталон» оставили запрос Движение.ру без ответа. В пресс-службе GloraX прокомментировали, что компания рассматривает публичный статус как долгосрочную часть стратегии и не планирует отказываться от листинга.