Высокие процентные ставки лишили девелоперов прибыли — эксперты

Публичные застройщики завершили первое полугодие 2026 года с отрицательным финансовым результатом. Ключевым фактором ухудшения показателей стали значительные процентные расходы: основную часть заработанного девелоперы вынуждены направлять на обслуживание долга. Об этом в беседе с Движение.ру рассказал директор группы корпоративных рейтингов агентства НКР Александр Диваков.

По его оценке, 15 застройщиков с доступной отчетностью по МСФО (на них приходится около 15% рынка многоквартирного строительства в стране) получили за полугодие совокупный убыток около 10 млрд руб. Годом ранее их суммарная чистая прибыль составляла порядка 50 млрд руб.

Расчеты по более узкому кругу компаний (ПИК, ГК «Самолет», ЛСР, А101, Setl Group, Брусника, «Эталон», GloraX, «Пионер» и «Инград») говорят о совокупном чистом убытке около 69 млрд руб. Годом ранее эти же компании суммарно были в прибыли, подчеркнул эксперт группы корпоративных рейтингов АКРА Антон Тренин. Разница в оценках объясняется составом выборки: в расчет НКР входят компании, которые меньше зависят от московского рынка и потому не так пострадали.

Какие факторы влияют на доходы застройщиков

Динамику отрасли до сих пор задают два фактора: завершение безадресной льготной ипотеки летом 2024 года и жесткая денежно-кредитная политика ЦБ. Высокая ставка негативно повлияла на спрос по рыночной ипотеке и остановила рост продаж в массовом сегменте, напоминает младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Мария Волик. Это отразилось и на продажах в московском регионе, где сосредоточен бизнес большинства компаний. По оценке CORE.XP, в старой Москве покупатели приобрели 905 тыс. кв. м жилья — на 29% меньше, чем годом ранее. Выручка от продаж сократилась на 17% до 589 млрд руб. 

Ситуацию усугубляет и смещение спроса в бизнес- и премиум-класс, где покупатель чаще выходит на сделку ближе к сдаче дома. Как следствие, деньги на счетах эскроу поступают позже, подчеркивает эксперт АКРА. По данным ДОМ.РФ, к концу II квартала 2026 года средства на эскроу покрывали лишь 66% задолженности по проектному финансированию против 71% годом ранее. 

Наложился также эффект высокой базы 2025 года, когда показатели поддерживались вводом домов и раскрытием эскроу по проектам, запущенным в благоприятный период 2022–2024 годов. Таких объектов в портфелях становится меньше, хотя высокая строительная готовность и распроданность пока помогают удерживать выручку, говорит Волик.

Когда ждать роста выручки 

Итоги всего 2026 года будут хуже прошлогодних, считает Диваков. Сокращение числа новых проектов многоквартирных домов продолжится в 2026 году, а восстановление возможно с 2027-го, полагает Волик. Чтобы реализовался отложенный спрос, ставки по рыночной ипотеке должны опуститься примерно до 10%. Эти факторы: «окажут сдерживающие влияние на выручку застройщиков, которая отражается по проценту готовности объектов, а меньшее покрытие проектное финансирование накопления на эскроу-счетах окажет давление на чистую прибыль» — заключает она.