Почти все девелоперы ухудшили кредитную устойчивость в последние два года — эксперты

В 2025–2026 годах практически все девелоперы столкнулись с ухудшением кредитоспособности. В первую очередь это связано с продолжающимся длительным циклом высоких ставок в экономике и ужесточением льготных ипотечных программ. В такой рыночной ситуации нет девелоперов, которые бы могли извлекать выгоду, рассказал Движение.ру старший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко.

«Высокие ставки создают заградительные барьеры для рыночных ипотечных программ для массового слоя населения. В результате этого падают продажи у застройщиков и снижается наполнение эскроу-счетов, от объема которых зависит ставка по проектному финансированию. Как следствие, себестоимость проекта увеличивается при ограниченном спросе на квартиры», — поделился Дмитрий Сергиенко. 

Долговые метрики большинства девелоперов пока остаются в комфортном диапазоне, говорит директор группы корпоративный рейтингов агентства НКР Александр Диваков. Однако, несмотря на продолжающийся рост выручки и операционной прибыли, совокупный долг публичных девелоперов все же быстро увеличивается, а процентные расходы поглощают практически всю чистую прибыль. 

На фоне этого особенно страдают девелоперы, которые, несмотря на рыночную конъюнктуру, активно инвестировали в расширение портфеля проектов за счет заемных средств. Такие застройщики оказываются в заложниках у нового земельного банка, добавил Дмитрий Сергиенко. Проекты нужно выводить в реализацию, но спроса на них нет. 

Кроме того, ситуация отражается на оценке кредитных рейтингов девелоперов — сейчас случаи пересмотра позиций девелопера единичны, рисков ухудшения нет, говорят эксперты. В целом при принятии решений агентства оценивают финансовые показатели за несколько отчетных периодов, бизнес-стратегии и риск-аппетит. Такой подход позволяет оценить устойчивость выявленных тенденций и избежать излишней волатильности кредитных рейтингов, резюмировал Александр Диваков. 

Напомним, в октябре агентство АКРА снизило кредитный рейтинг ГК «Самолет» с умеренно высокого уровня A-(RU) до среднего BBB(RU), прогноз изменился со «стабильного» на «негативный». Вслед такое же решение приняли в НКР — с A.ru (умеренно высокий уровень) до BBB.ru (средний). Причины ухудшения: рост долговой нагрузки, снижение покрытия процентных платежей, ликвидности, растущие издержки и падающая распроданность портфеля.